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如何設計合理科學的股權結構?簡陽市股權結構設計關注重點及持股比例分析
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成立一家公司,有多個合伙人的話,股權問題是避免不了的。那么股權到底如何設計?合伙人之間各自持股比例是多少?
一、宏觀層面
從宏觀層面來分析,主要有四個維度:創始人、合伙人、核心員工、投資人。
他們承擔過風險,他們是價值貢獻的輸出者,尤其是連鎖企業的發展初期,所以早期的股權架構都是圍繞著這些人來的。
創始人:根本的訴求就是企業的控制權,一般要有較大的股權比例。
合伙人:作為公司的首批元老,肯定希望在公司有一定的話語權,股權比例一般在8-15%。
核心員工:在企業快速發展的階段起到了至關重要的作用,早期在做股權架構的時候一定要把這部分股權預留出來,建議初次分配之后,同比例稀釋預留10-25%。
投資人:投資人一般的要求是優先清算權和優先認購權。
二、微觀層面
從微觀層面上分析,股東的權力包括:投票權、分紅權、知情權、經營決策權、選舉權、優先受讓權、優先認購權、轉讓權等),其中最為重要的就是投票權和分紅權。
所以我們在做股權架構的時候不僅僅只考慮股權比例的問題,還需要圍繞股權做更加系統化的設計。
一、創始人層面:主要關注的是控制權
(1)股東會——前提是同股同權
67% 絕對控制權:有權修改公司的章程。增資擴股
51% 相對控制權:對重大的決策進行表決控制
34% 否決權:股東會的決策可以直接否決
20% 界定同業競爭權力:上市公司可以合并你的報表,你就上不了市了
10% 有權申請公司解散:超過公司10%的股東有權召開臨時股東大會
5% 股東變動會影響上市:超過5%的股東所有權就要舉牌
3% 擁有提案權:持有超過3%的股東所有權有權向股東大會提交臨時提案
(2)董事會——一人一票制
注釋:董事會成員是由股東會選舉產生,董事會對股東會負責。
1.三分之二以上,依據董事會議事規則執行
2.半數以上,董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數選舉產生
3.三分之一以上董事或者監事會,可以提議召開董事會臨時會議。董事長應當接到提議后十日內,召集和主持董事會會議。
4.特殊約定除外,例如一票否決權等
(3)股權分配:主要量化分配【量化】和分期兌現【動態】
二、聯合創始人層面:主要關注的是話語權
1.持股比例:原則來講,聯合創始人持股比例最好是10%-25%之間(向上浮動2%)。創始人持股比例應該是合伙人人均持股的2-4倍。
2.持股模式:直接持有、創始人代持、持股平臺
1)直接持有:表示要進行工商登記的部分是各自持有的全部股權,直接登記的股權是指各自(已經成熟的股權+未成熟的股權)
2)創始人代持:表示該部分的股權不顯名,該部分是指未成熟部分股權。創始人工商登記的股權(未成熟的全部股權【包括自己+其他聯合創始人】+自己已經成熟股份)
3)持股平臺:設立一個有限合伙(基本上就是一個殼),創始人作為有限合伙的GP,被激勵的對象作為LP,基于有限合伙的特殊性,GP是法定的絕對控制人。這種方式比較穩定,也是大多數做股權激勵時采用的方式。
3.進入機制
4.退出機制:主要分有過錯退出和無過錯退出
有過錯退出:采用法律允許的最低價格
無過錯退出,一般有兩種補償模式:
其一、按照凈資產的1.5-2.5之間結算,其二、則是按照對應的估值的10%-20%。
三、核心員工層面:預留合適的期權池
1.期權池比例的確定:
一般有三種方式:
(1)投資人要求的比例確定
(2)根據創始團隊的情況而定
(3)基于已有的方向和商業模式設計確定
2.期權池的來源
通常情況下建議是創始團隊之間確定好股權比例后,同比例稀釋一個期權池,然后設計成10萬股(自由約定)。
3.持有模式:代持和持股平臺
早期核心員工承諾的激勵可以先用代持,天使輪以前的承諾都建議采用代持來操作。
4.如何行權與如何確定行權價格,事實上是自有約定的
5.退出機制:類比聯合創始人的退出機制設計,因為期權行權之后就會變成實實在在的股權。
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